Aumentar várias rodadas de capital de risco pode estar errado para sua startup

Há um script geralmente aceito no Vale do Silício: identifique uma ideia de inicialização. Venda um pedaço da sua empresa para aumentar o capital de risco. Fazer vendas. Levante mais capital de risco e faça mais vendas. Repita até que a empresa chegue pública ou seja adquirida, esperançosamente por bilhões de qualquer maneira. Mas e se você não tivesse uma esteira de angariação de fundos depois de fazer uma primeira rodada? E se você estruturasse sua empresa a correr com lucratividade por meio de um crescimento mais lento e sustentável, em vez do crescimento reverso-não rentável-como tantas empresas apoiadas por VC? Essa é a pergunta que Pukar Hamal, fundador e CEO da SecurityPal AI, se perguntou depois de levantar uma rodada da Série A de US $ 21 milhões em 2021 e, um ano depois, quase ficando sem dinheiro. A rodada foi liderada pelos empreendimentos artesanais de David Sacks, com a participação do Martin Casado de Andreessen Horowitz e do co-fundador da Okta, Frederic Kerrest. “Comecei a empresa em março de 2020. É minha segunda empresa que fundei”, disse ele no podcast de ações da TechCrunch nesta semana. Sua empresa anterior, vendida por meio de um contratante, havia levantado sua primeira capital antes do ajuste do mercado de produtos, disse ele. Isso é bastante comum. Os fundadores costumam aumentar antes de receber um produto pelo qual eles sabem que os clientes pagarão bem. Em retrospecto, Hamal descreveu essa decisão como seu grande “erro”. Então, para o SecurityPal, ele fez o contrário. Ele esperou até que a empresa atingisse US $ 1 milhão ARR, que levou cerca de um ano, e depois fez seu primeiro e único aumento, o evento A. TechCrunch San Francisco | 27-29 de outubro de 2025 O SecurityPal usa a IA para acelerar a devida diligência da segurança corporativa, que ocorre em todas as grandes transações corporativas ao assinar novos contratos de TI. O SecurityPal promete diminuir a revisão de segurança de meses para dias ou até horas, ajudando as empresas a economizar dinheiro no processo enquanto fecham as ofertas mais rapidamente. Possui grandes nomes como Airtable, Figma, Langchain e Grammarly, entre outros. Mas em 2022, ele enfrentou uma crise. As taxas de juros aumentaram e caíram o mercado de capital de risco. Arrecadar mais fundos seria difícil. “Estávamos queimando muito capital”, disse ele. “Estávamos, 14 meses de ficar sem dinheiro.” Foi um alerta. Hamal teve que cortar drasticamente as despesas, o que significava uma grande demissão. Isso foi tão doloroso, ele disse, que prometeu fazer as coisas de maneira diferente. “Estendemos nossa pista e tentamos levar a empresa a um ruptura do fluxo de caixa, até a lucratividade positiva do fluxo de caixa”, disse ele. Embora em 2025 VC dinheiro esteja fluindo novamente, especialmente para startups de IA, “não levantamos outra rodada”, disse ele. A razão? Ele vê agora que o dinheiro do VC vem com seu próprio preço. “Quanto mais capital aumentamos, mais expectativas haverá, mais vamos desistir do controle da empresa, mais pressão sentiremos apenas contratar um monte de pessoas que podem não dar certo”, disse ele. “Para capital de risco, o que importa é o crescimento”, disse ele. Para alguns investidores, o crescimento rápido da receita é mais importante do que melhorar as margens brutas, disse ele. Isso significa que uma empresa pode cair mais fundo no vermelho, mesmo quando vende mais. A VCS confia que os fundadores descobrirão a lucratividade posteriormente. Até então, eles podem continuar arrecadando fundos. E se não puder, a empresa pode não sobreviver. Hamal queria o que descreveu como “crescimento durável” para o SecurityPal: lento e sólido. Se as vendas fossem limitadas a um punhado de implantações a qualquer momento, sua equipe poderia garantir que todos os clientes estivessem bem a bordo, mesmo para seus casos de borda. Ele não queria que as vendas rápidas apenas que os clientes não usassem o produto e a rotatividade chegasse a renovação. “Essa história acontece o tempo todo, porque há muita pressão sobre as empresas para crescer”, disse ele. Por outro lado, ele disse que descobriu que o ARR lento pode levar a “margens brutas saudáveis, grande coleta de dinheiro”. Hamal está claro que não está defendendo o capital de risco. Outras startups podem ter que continuar aumentando e perseguindo o ARR rápido. Ele nem está descartando outra rodada para o SecurityPal. Ele só quer que mais fundadores pensem nas alternativas de crescimento lento e diferenciado. “Eu levantei capital de risco. E não o levantei novamente porque o que estou tentando fazer é colocar o negócio em uma posição em que ele não precisa de capital de aventura repetidamente”, disse ele. Ouça toda a conversa no podcast de ações, que inclui as sugestões de Hamal sobre como encontrar capital fora do empreendimento. Estamos sempre procurando evoluir e, ao fornecer algumas dicas sobre sua perspectiva e feedback sobre o TechCrunch e nossa cobertura e eventos, você pode nos ajudar! Preencha esta pesquisa para nos informar como estamos indo e ter a chance de ganhar um prêmio em troca!

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